股票配资平台,配资炒股,配资公司,配资网,黄金配资,在线配资平台,配资服务,配资盘,股票配资门户!

正丁醇:5月份定价锚出现大幅变动

2020-05-20 18:02:57 围观 :

  5月份以来,国内化工品升温明显,同期丙烯及下游产品再度绽放活力。受益于此,丙烯下游产品正丁醇表现出较强的单边走势,市场层面一度形成稳定上行预期,我们将上述走势的形成归结于影响市场定价的锚出现大幅变动所致。

  进入5月中旬以来,国内化工品市场出现升温,同期丙烯及下游产品再度绽放活力,并一度成为5月中上旬最亮眼的产业链。截止5月18日收盘,山东丙烯涨至6800元/吨,较4月底涨幅近17%。支撑丙烯价格推涨的原因来自多方面,其中,前半段来自下游聚丙烯良好利润及开工的支撑,后半段来自万华PDH再度停车并且持续外采丙烯的影响。

  随着原料丙烯上涨,下游产品包括丁辛醇、环氧丙烷、丙烯酸等产品同步出现上行,产业链联动上行走势特征明显。据卓创统计数据显示,截止5月18日收盘,江苏正丁醇从4月底5000元/吨涨至5700元/吨,涨幅比例为11%。

  在此期间,除去宏观信心转暖和需求阶段性改善之外,成本驱动成为本阶段正丁醇上涨的关键支撑。现阶段,市场各方最多的问题是,明天还会涨吗?本周还会涨吗?下周还会涨吗?随着稳定和上涨逐渐成为主旋律预期,市场点也逐渐转向寻找近期驱动价格上行的原因,并希望对后期价格走势做出预判。

  化工品的宏观以及基本面锚出现大幅变动

  5月份化工品的宏观面出现了重大变动。站在4月末的时间点来看,未来市场层面依旧较大程度受到“原油宝”等事件的影响,因“负”油价刚刚过去,整个市场对于公共卫生事件以及原油二次探底的忧虑担忧较大。

  同样,化工品基本面也面临着较大的问题。市场层面对于低油价以及低油价向化工品传导的担忧逐渐增强,虽然4月中下旬丙烯产业链出现了“脉冲式”大涨大跌,市场预期集中在低油价导致国内成本下行逻辑,故而对5月份正丁醇仍持有一定看空预期。

  锚变动——5月份之后,欧美地区经济复工进度加速,叠加原油减产利好,5月初开始原油出现了单边上行走势。另外,原料丙烯再度触底反弹,叠加万华化学(600309)PDH装置突发停车的事件性因素刺激,丙烯上行加速。上述间接刺激下游产品集体推涨,进而实现了正丁醇-丙烯酸丁酯的产业链上涨走势。

  从丁醇上下游情况来看,虽然包括天津渤化永利二期和中海壳牌等多套装置复产,供应提升短暂抑制了市场看多预期。但在原油单边上涨、下游丁酯盈利改善后带动持续补库和成本驱动逻辑传导顺畅的背景下,正丁醇出现了单边上行走势,并逐渐形成了单边上行预期。

  决定近期产业链波动的关键亦取决于另外一个锚——产业链补库活动。从丙烯产业链维度来看,现阶段丙烯下游链条处于持续的补库活动中,虽然丙烯抗疫属性也得到一定程度的弱化,但良好的需求支撑市场持续上涨,上述逻辑猜想在丁醇-丁酯的补库活动中也得到了一定程度的印证。

推荐文章